金融考研专业课《国际金融》重要简答题

时间: 2024-07-15 20:17:55 |   作者: 斯诺克今晚在线直播时间

  以下是中公考研小编为大家理的“金融考研专业课《国际金融》重要简答题”的相关联的内容,希望对考研的同学起到一定的帮助,一块儿来看看吧!

  因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时作出调整或更新换代,导致不能适应国际市场的变化,引起本国国际收支不平衡。

  跟经济周期有关,一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受一定的影响而引发的国际收支失衡情况。

  一国国民收入发生明显的变化而引起的国际收支不平衡。一定时期一国国民收入多,意味着进口消费或别的方面的国际支付会增加,国际收支有极大几率会出现逆差。

  因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重时,产品出口成本提高,产品的国际竞争力下降,在其他条件不便、变的情况下,出口减少,与此同时,进口成本降低,进口增加,国际收支发生逆差。反之,就会出现顺差。

  财政政策 采取扩大或缩减财政支出和调整税率的方式来调节国际收支的顺差或逆差。当国际收支大量顺差、国际储备较多时,采取增加财政预算、扩大财政支出、降低税率、刺激投资等手段,能大大的提升消费水平,促使物价上涨,增加国内需求和进口,减少顺差。当国际收支大量逆差时,则可采取削减财政预算、压缩财政支出、增加税收、紧缩通货等措施,迫使国内物价下降,增加出口商品的国际竞争能力,减少逆差。

  金融政策 采取利率调整、汇率调整和外汇管制等政策来调节一国的国际收支:①利率调整。提高或降低银行存款利率和再贴现率,能吸引或限制短期资本的流入,调节国际收支失衡。当国际收支出现大量顺差时,能够更好的降低利率,促使资本外流和扩大投资规模,使顺差缩小。当国际收支出现逆差时,能大大的提升利率,吸引外资流入,控制投资规模,使逆差缩小。但是,提高利率会使本币汇率上升,易影响国内投资,抑制商品出口,从而发生贸易收支逆差或使逆差扩大,从根本上影响国际收支的改善。因此,只有在币值严重不稳,国内经济和金融状况不断恶化时才采取调整利率的措施。②汇率调整。过货币法定升值或贬值,提高或降低本币的汇率,能改善国际收支。货币升值后,本国商品的国际市场行情报价就会相应提高,进口商品的国内价格就会下降,在客观上起到鼓励进口、抑制出口的作用,从而使顺差减少相反,货币贬值能在某些特定的程度上减少逆差。但运用汇率手段调节国际收支失衡,往往会遭到其他几个国家的。③外汇管制,指一国政府机构以行政命令的方式,直接干预外汇的自由买卖或采取差别汇率。当一国国际收支逆差扩大、外汇入不敷出时,制定严格的外汇管制条例,对外汇买卖、外汇的收入和支出实行严格管制,控制外汇的支出和使用,防止资本外逃,能够达到改善国际收支的效果。

  贸易管制政策 贸易管制政策的着眼点是“奖出限入”。在奖出方面,主要是实行出口信贷、出口信贷国家担保制和出口补贴。出口信贷是由进出口银行为扩大出口向本国出口商或他国进口商提供的贷款。出口信贷国家担保制是由国家行政当局对本国出口商向外国进口商提供的买方信贷做担保,一旦进口商拒付货款或无力偿还贷款而使本国出口商受到损失时,由国家负责补偿损失。出口补贴是国家行政当局为提高本国产品在国际市场上的竞争能力,对本国出口商提供现金补贴或税收方面的优惠。在限入方面,主要是实行关税壁垒、进口配额制和进口许可证制。关税壁垒是指贸易进口国为限制或阻止某种商品的输入而对进口商品征收高额关税的措施。进口配额制即贸易进口国为限制进口而对某些商品的进口规定高的数量或金额。进口许可证制度是贸易进口国为限制进口而对某些商品实行进口控制的手段。它规定,某种商品只有在领取许可证时才可以获得进口所需的外汇。

  国际借贷 过国际金融市场、国际金融机构筹资或政府间贷款,能获取资金弥补国际收支逆差。但在国际收支严重不平衡的情况下,获得国际贷款的条件往往很苛刻,势增加还本付息的负担,使今后的国际收支更加恶化。因此,国际借贷只能作为调节国际收支失衡的权宜之计。

  1、运用货币政策 运用货币政策主要是过调整贴现率使利率发生变动 , 引起本国币值发生变动和刺激国际资本流动 , 以引起外汇供求状况改变 , 进而引起汇率变动。当汇率上升,有超过汇率波动上限趋势时,该国货币当局常常提高贴现率 , 带动利率总体水平的上升。这一方面使通货收缩 , 本币实际币值提高另一方面吸引外国资本流入 , 增加本国的外汇收入 , 由此减少国际收支逆差 ,使本币汇率上升、外币汇率下降 , 使汇率维持在规定的波动范围以内。当汇率下跌、低于规定下限时 , 则降低贴现率、带动利率总体水平的下降 , 使国内货币供给增加、本币对内价值降低、资本外流,本国外汇需求增加, 最终使汇率在规定的幅度内变化。 2、调整外汇黄金储备 一国为满足其对外政治、经济往来需要,都须保有少数黄金和外汇存底,黄金和外汇存底不仅是国际交往的周转金,也是维持汇率稳定的后备力量,还是弥补国际收支逆差的手段之一。管理当局经常利用所掌握的黄金和外汇存底 , 过参与外汇市场上的交易(买卖外汇)平抑外汇供求关系 ,以维持汇率在规定的上下限内波动。 3、实行外汇管制 一国国际收支状况异常严峻和国际收支长期恶化, 黄金外汇存底不足 , 无力在外汇市场上大量买卖外汇以进行干预, 则借助于外汇管制手段 ,如直接限制外汇支出、 甚至直接控制汇率的变动。 4、向国际货币基金组织借款 一国出现暂时国际收支逆差而且有可能导致汇率波动超过规定幅度、同时动用外汇黄金储备不足以干预外汇市场时 , 就可以向国际货币基金组织申请借款。这将减轻或避免为纠正国际收支不平衡而匆忙对本国货币宣布贬值、或采取紧缩性宏观政策、或诉诸管制等非常措施给经济发展带来消极影响。 5、实行货币法定升值或贬值 当国际收支长期存在巨额顺差时 , 一般会导致该国货币汇率大幅度上浮 , 超过规定上限,货币管理当局应对本国货币进行法定升值,但是尽管顺差国外汇存底大幅度增加,会造成通货膨胀,可政府能够采用冲抵政策减少顺差对货币供应量的影响 , 其结果是顺差国货币法定升值的内在压力被严重削弱。而当国际收支长期存在巨额逆差、过上述 1&mdash4 种手段不能使汇率稳定时,货币当局就常常实行货币法定贬值 ( 以法令明文宣布降低本国货币的含金量 ) , 当货币贬值后与别的货币之间就形成了新的黄金平价 ,表现为外汇汇率上升。这样做才能够减少由于维持原来汇率而使本国外汇黄金储备流失 , 还能大大的提升本国商品出口竞争力, 增加出口收入 , 改善国际收支状况,更有助于维持新的汇率稳定。例如在 20 世纪60 年代以后 , 日本、联邦德国等国家经常存在巨额贸易盈余, 往往不愿及时使其货币升值以减少或消除国际收支顺差 , 实际上被迫采取汇率干预措施的绝大多数国家都是逆差国。据统计在 1947&mdash1970 年间 , 共发生过 200 多次货币法定贬值 , 而货币升值仅有5 次。

  国际收支是一国对外经济活动的综合反映,它对一国货币汇率的变动有着直接的影响.而且,从外汇市场的交易来看,国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础,因此它们也决定了汇率的基本走势.例如自20世纪80年代中后期开始,美元在国际经济市场上一直处在下降的状况,而日元正好相反,一直不断升值,其根本原因就是美国长期以来出现国际收支逆差,而日本持续出现巨额顺差.仅以国际收支经常项目的贸易部分来看,当一国进口增加而产生逆差时,该国对外国货币产生额外的需求,这时,在外汇市场就会引起外汇升值,本币贬值,反之,当一国的经常项目出现顺差时,就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长,本币汇率就会上升.

  通货膨胀是影响汇率变动的一个长期,主要而又有规律性的因素.在纸币流通条件下,两国货币之间的比率,从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的.因此,在一国发生通货膨胀的情况下,该国货币所代表的价值量就会减少,其实际购买力也就下降,于是其对外比价也会下跌.当然如果对方国家也发生了通货膨胀,并且幅度恰好一致,两者就会相互抵消,两国货币间的名义汇率可以不受影响,然而这样的一种情况毕竟少见,一般来说,两国通货膨胀率是不一样的,通货膨胀率高的国家货币汇率下跌,通货膨胀率低的国家货币汇率上升.特别有必要注意一下的是通货膨胀对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来,因为它的影响往往要过一些经济机制体现出来:

  一国发生通货膨胀,该国出口商品劳务的国内成本提高,然提高其商品,劳务的国际价格,从而削弱了该国商品,劳务在国际上的竞争能力,影响出口和外汇收入.相反,在进口方面,假设汇率不发生明显的变化,通货膨胀会使进口商品的利润增加,刺激进口和外汇支出的增加,从而不利于该国经常项目状况.

  一国发生通货膨胀,然使该国实际利息率(即名义利息率减去通货膨胀率)降低,这样,用该国货币所表示的各种金融实物资产的实际收益下降,导致各国投资者把资本移向国外,不利于该国的资本项目状况.

  一国持续发生通货膨胀,会影响市场上对汇率走势的预期心理,继而有可能产生外汇市场参加者有汇惜售,待价而沽,无汇抢购的现象,进而对外汇汇率产生影响.据估计,通货膨胀对汇率的影响往往要经历半年以上的时间才显现出来,然而其延续时间却较长,一般在几年以上.

  在其它条件不变的情况下,一国实际经济稳步的增长率相对别国来说上升较快,涔?袷杖朐黾右步峡?会使该国增加对外国商品和劳务的需求,结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加,导致该国货币汇率下跌.不过在这里注意两种特殊情形:一是对于出口导向型国家来说,经济增长是由于出口增加而推动的,那么经济较快增长伴随着出口的快速地增长,此时出口增加往往超过进口增加,其汇率不跌反而上升二是如果国内外投资者把该国经济增长率较高看成是经济前景看好,资本收益率提高的反映,那么就可能扩大对该国的投资,以至抵消经常项目的赤字,这时,该国汇率亦可能不是下跌而是上升.我国就同时存在着这两种情况,近年来尤其是2003年中国一直面临着人民币升值的巨大压力.

  如果一国是小国,那么它就较适宜采用固定性较高的汇率制度,因为这种国家一般与少数几个大国的贸易依存度较高,汇率的浮动会给它的国际贸易带来不便同时,小国经济内部价格调整的成本较低。相反,如果一国是大国,则一般以实行浮动性较强的汇率制度为宜,因为大国的对外贸易多元化,很难选择一种基准货币实施固定汇率同时,大国经济内部调整的成本比较高,并倾向于追求独立的经济政策。

  这方面最突出的例子之一就是固定汇率有利于控制国内的通货膨胀。在政府面临着高通胀问题时,如果采用浮动汇率制往往会产生恶性循环。例如,本国高通胀使本国货币不断贬值,本国货币贬值过成本机制、收入工资机制等因素反过来进一步加剧了本国的通货膨胀。而在固定汇率制下,政府政策的可信性增强,在此基础上的宏观政策调整非常容易收到效果。又如,一国为防止从外国输入通货膨胀而往往选择浮动汇率政策,因为浮动汇率制下一国的货币政策自主权较强,从而赋予了一国抵御通货膨胀于国门之外、同时选择比较适合本国的通胀率的权利。可见,政策意图在汇率制度选择上也发挥着重要的作用。再例如,出口导向型与进口替代型国家对汇率制度的选择也是不一样的。

  一国与其他几个国家的经济合作情况也对汇率制度的选择有着重要影响,例如,当两国有着很密切的贸易往来时,两国间货币保持固定汇率比较有利于相互间经济关系的发展。尤其是在区域内的各个同家,其经济往来的特点往往对它们的汇率制度选择很有重要的影响。

  一国在选择汇率制度时还须考虑国际条件的制约。例如,在国际资金流动数量非常庞大的背景下。对于一国内部金融市场与外界联系非常紧密的国家来说,如果本国对汇率市场干预的实力因各种条件限制而不是非常强的话,那么采用固定性较强的汇率制度的难度无疑是相当大的。

  以上是一国在选择汇率制度时所要考虑的主要问题。汇率制度的选择是个非常复杂的问题,许多结论在理论界也是存在诸多争议的,因此我们在这里的介绍只是初步的。

  最适度通货区理论又可以叫作最适度货币区理论,最早于1961年提出最适货币区理论的罗伯特蒙代尔(Robert Mundell)主张生产要素流动性准则,“货币区”内的汇率须被固定“最佳”的标志就是有能力稳定区内就业和价格水平。最佳货币区不是按国家边界划定的,而是由地理区域限定的。他认为生产要素流动性与汇率的弹性具有相互替代的作用,这是因为,需求从一国转移到另一国所造成的国际收支调整要求,既可以过两国汇率调整,也可以过生产要素在两国间的移动来解决。在他看来,生产要素流动性越高的国家之间,越适宜于组成货币区而与国外生产要素市场隔绝越大的国家,则越适宜于组成单独的货币区,实行浮动汇率制。

  一、人民币在资本帐户下是不能自由兑换的,也就是说决定汇率的机制不是市场,改变没有意义

  8.香港联系汇率制本质上是什么汇率制度? 有何特点? 它的缺陷表现在哪些

  联系汇率制度是一种货币发行局制度。根据货币发行局制度的规定,货币基础的流量和存量都须得到外汇储备的十足支持。联系汇率制度是香港金融管理局(金管局)首要货币政策目标,在联系汇率制度的架构内,过稳健的外汇基金管理、货币操作及其他适当的措施,维持汇率稳定。联系汇率制度的重要支柱包括香港庞大的官方储备、稳健可靠的银行体系、审慎的理财哲学,以及灵活的经济结构。

  香港属于小规模高度开放的外向型经济体,商品及服务贸易总额约相当于本地生产总值的三倍,其中外资和外贸在经济中占有极大比重,经济的增长往往受到各种无法预料和控制的外部因素的影响和制约。实践表明,联系汇率制度已经不仅仅局限于当初“政治应急”的作用,而发展成为使香港能够有效地承受来自外部的金融震荡和政治冲击的经济手段。对香港而言,由于其典型的外向型经济的特点,决定了其经济对外有着强烈的依附性,本地经济的增长往往受到各种无法预料和控制的外部因素的影响和制约。这种情况下,维持联系汇率制度很重要,香港能受惠于美国大致稳定的货币环境及其具有高度公信力的货币政策,可以有效地减少国际贸易和经济生活中的外汇风险,有利于各类长期贸易和合同的缔结以及国际资本的积聚。在这种情况下,用港元钉住美元,稳定汇率,减少了国际贸易和经济生活中大量存在的外汇风险,有利于各类长期贸易及经济合同的缔结及国际资本的汇集,从而给香港带来了更多的利益和机会。这些也可以说是导致联系汇率制度得以产生并持续下来的内在根源。但联系汇率制度也有对香港的不利影响。

  首先,在联系汇率制度下,货币管理当局不能推行独立的货币政策,运用汇率变化作为经济调节机制,与实施自由浮动汇率制度的情况比较,香港面临竞争对手的货币大幅贬值或出口市场经济衰退等情况时,香港的产品面临竞争力下降的局面 还有就是香港要跟随美国的货币政策,但由于香港与美国的经济周期却可能不一致,香港的利率水平可能会不大适应本地的宏观经济形式,港元利率短暂偏离美元利率,产生利率差,而利率差波动有时可能会影响货币稳定,甚至被投机者操控以图利 港元在货币上继续与美元挂钩,同时香港经济和金融市场却受内地经济的影响越来越大,香港现行货币政策愈加不能适应经济发展需求的不协调性,像热钱涌入,息口差距扩大正是这种不协调性的集中表现。

  抑制投机、稳定汇率。实施托宾税可以使一国政府在中短期内依据国内经济状况和目标推行更为灵活的利率政策而无需担忧它会受到短期资金流动的冲击。而且,托宾税是针对短期资金的往返流动而设置的,它不仅不会阻碍反而将有利于因生产率等基本面差异而引致的贸易和长期投资,有助于引导资金流向生产性实体经济。

  支持托宾主张的人指出,世界金融市场每天的交易量高达1.5万亿美元,其中跟商品和服务有关的交易量还占不到5%,而单纯靠汇率波动和利率差别谋求暴利的竟高达95%。这种投机行为给国家预算、经济计划和资源配置造成了混乱。而“托宾税”有助于减少汇率的脆弱性,削弱金融市场对国家政策的影响力,有利于维护政府在决定预算和货币政策方面的权力。而且,如果每年的征税基数为75万亿美元,税率为0.2%,那么每年的税金就高达1500亿美元,将它用于社会发展,会收到很好效果。

  反对的人则认为,这项税收妨碍投资,所以“经济上不正确”,只有“看不见的手”才能最佳配置资源其次,托宾的想法虽好,但行不通,因为资金流动的速度“近乎光速”,只有全世界所有国家都接受才行得通,而这很难实现,因为在可预期的将来,美国不会接受它。

  实际上,“托宾税”只是行政干预金融市场的一种形式,可以照它做,也可以另觅适当对策。据报道,联合国贸发会议发表的一项报告提议,新兴市场国家当其货币受到攻击、外汇存底降至某种限度时,可以单方面宣布延期偿债。这个建议如获得过,无疑将增强有关国家抗击金融市场冲击的能力。

  弊:出口商品价格提高,不利于中国商品出口,对经济发展也有一定影响。最大的影响是外汇存底,我国的外汇贮备以美元,美国债券为主,人民币升值以为着我国外汇存底缩水。

  1、黄金储备的结构管理。在国际货币基金组织1978年宣布黄金非货币化以后,西方主要工业国家基本采取维持黄金储备实物量基本不变的政策。有些石油输出国和非产油发展中国家曾采取有限增加黄金储备的政策,目前也改为采取黄金储备量基本不变的政策。南非采取统一出售黄金政策。

  2、外汇存底的结构管理。与其他储备资产相比,外汇存底具有以下几个特点:一是流动性强,它能及时而较自由地用于对外支付和清偿的需要二是不稳定性,它经常随着各种内外因素的变化而变化,即汇率经常上下波动三是风险大,作为储备货币的汇率变动和持有储备的机会成本都会给外汇存底带来较大的风险。

  1、 黏性价格货币货币分析法:简称“超调模型”,与货币模型相比,最大特点是:它认为商品市场与资产市场的调整速度是不同的,商品市场上的价格水平具有粘性价格的特点,使得购买力平价在短期内不能成立,经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。

  2、当市场受到外部冲击时,货币市场和商品市场的调整速度存在很大的差异,这主要是由于商品市场自身的特点和缺乏及时准确的信息。正常的情况下,商品市场行情报价的调整速度较慢,过程较长,呈粘性状态,称之为粘性价格。而金融市场的价格调整速度较快,因此,汇率对冲击的反应较快,几乎是即刻完成的。汇率对外冲击做出的过度调整,机会率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率,此现状称之为汇率超调。由此导致购买力平价短期不能成立。经过一段时间后,当商品市场的价格调整到位后,汇率则会从初始均衡水平变化到新的均衡水平,由此长期购买力平价成立。

  从长期看,当本币汇率下降时,本国资本为防止货币贬值的损失,常常逃往国外,特别是存在本国银行的国际短期资本或其它投资,也会调往他国,以防损失。如本币汇率上涨,则对资本移动的影响适与上面讲述的情况相反。也存在特殊情况,近几年,在短期内也曾发生美元汇率下降时,外国资本反而急剧涌入美国进行直接投资和证券投资,利用美元贬值的机会,取得较大的投资收益,这对缓解美元汇率的急剧下降有一定的好处,但这样的一种情况的出现是由于美元的特殊地位决定的。

  资本本身就具有逐利性,利率就是资本的价格,在开放经济浮动汇率制度下,当一国的利率上升时,定会导致国际资本流动,造成本币升值。(反之亦然)

  在资本完全流动下,固定汇率时,扩张的货币政策会使LM曲线向右下移动,经济中就会出现大量的国际收支赤字,因而有货币贬值的压力。中央银行须进行干预,售出外币,并收进本国货币。本国货币供给因而减少了。结果是,LM曲线移回左上方。这样的一个过程会一直持续到经济恢复初始均衡为止。当货币政策基本上不可行时,与此相反的是财政扩张却极为有效。在不改变货币供给的情况下,财政扩张使IS曲线移向右上方,导致利率和产出水平的增加。利率提高会引起资本流入,将使汇率升值。为维持汇率不变,中央银行不得不扩大货币供给,于是收入会促进增加。当货币供应量增加到足以使利率恢复到其原先的水平,均衡也重新恢复了。

  在可变汇率情况下,财政扩张并不能改变均衡产出。相反,它倒是会产生抵消性的汇率升值与本国需求结构的变动,那将会使国内的一些需求从本国商品转向外国商品。而货币存量的增加将导致收入增加与汇率的贬值。

  国际收支失衡然会直接或间接地引起其他经济变量的变化,后者又反过来引起国际收支失衡缩小的趋势。补充: 1、在金本位制下,存在价格铸币流动机制,即国际收支差额会引起黄金的国际流动,导致该国货币供应量相应变动这会改变各国的物价水平和商品国际竞争能力,并最终使国际收支趋于平衡。

  价格铸币流动机制:国际收支逆(顺)差&rarr黄金外(内)流&rarr货币供应量减少(增加)&rarr商品国内价格下降(上升)&rarr出(进)口增加&rarr逆(顺)差得到纠正。

  第一、国际收支收入调节机制,即国际收支差额会影响国民收入,并过进口的变化促使国际收支恢复平衡。

  收入调节机制:逆(顺)差&rarr国内生产下降(增加)&rarr国民收入减少(增加)&rarr社会总需求减少(增加)&rarr进口支付减少(增加)&rarr逆(顺)差得到改善。

  第二、国际收支货币调节机制,即国际收支差额会影响货币供应量,引起利率和价格的变化,从而促使国际收支恢复平衡。

  货币调节机制:逆(顺)差&rarr外币支出增加(减少)&rarr储备减少(增加)&rarr进口减少(增加)&rarr逆(顺)差得到纠正。

  3、在浮动汇率制下,国际收支市场调节机制主要体现为国际收支汇率调节机制,即国际收支差额会引起汇率的变化,并过后者调节国际收支。

  汇率调节机制:逆(顺)差&rarr对外汇需求增加(下降)&rarr外币升(跌)本币跌(升)&rarr进口(出口)产品贵&rarr进口减少(出口增加)&rarr逆(顺)差得到纠正。

  3、市场调节机制无力解决社会制度和生产力国际差异等因素造成的国际收支失。

  4、在市场调节机制发生作用的过程中,国民收入、价格、利率、汇率、货币供应量等变量的变化可能给一国经济带来消极影响。

  5、各国政府都在不同程度上积极调节国际收支,这有时使国际收支市场调节机制受到限制。

  购买力平价理论:货币的价值在于其购买力,因此不同货币之间的兑换比率取决于其购买力之比。也就是说,汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。购买力平价有两种形式,即绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价从静态的角度考察汇率的决定,说明的是某一时点上的汇率取决于两国货币的购买力(或物价水平)之比。相对购买力平价从动态的角度考察汇率的决定及变动,说明的是某一段时期内两国货币汇率的变动取决于两国货币所代表的购买力(或物价水平)的变动率之比。实际上,相对购买力平价是在绝对购买力平价的基础上考虑了两国货币的通货膨胀水平的影响。购买力平价说的假设前提是一价定律成立。

  利率平价理论:在两国间利率存在一定的差异的情况下,资金将从低利率国流向高利率国去获取较高的收益。但是投入资金的人在比较金融实物资产的收益率的时候,不仅考虑两种资产利率提供的收益率,还应该要考虑两种资产由于汇率变动所造成的收益变动。套利者为了规避汇率风险,往往将套利业务与掉期业务进行。即投资者将资金调往高利国获取利差的同时,卖出远期高利率国货币,买进远期低利率国货币。结果造成远期外汇市场上高利率货币贴水,而低利率货币远期升水。随着这种套利活动的不断进行,远期价差就会逐步扩大,直到两种资产提供的收益率完全相同,这时远期汇差正好等于两国利差,利率平价成立。利率平价说在描述汇率与利率之间的关系起了重要的作用,但也忽视了外汇管制、交易成本、投机等其他因素的影响。按照利率平价去?远期汇率往往与真实的情况有某些特定的程度的差异。

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