详细对比蔚来、理想、小鹏的财务数据后我们得出了四点结论

时间: 2024-01-18 15:55:47 |   作者: 斯诺克今晚在线直播时间

  随着蔚来、理想、小鹏已经或即将登陆长期资金市场，曾经让王兴和沈晖为此打赌的 谁是造车新势力 TOP 3 的问题有了阶段性的答案。

  三家车企已分别公布 2020 上半年业绩数据后，它们的内部排名，也有了可以衡量的依据。总的来看：

  理想后来者居上，凭借理想 ONE 独特的增程式技术路线抢占市场，压过小鹏一头；

  小鹏在上半年稍显落后，但在下半年有机会靠差异化的轿车车型 P7 实现反超。

  新造车赛道的竞争依旧紧张而激烈，但值得市场欣慰的是，曾经的 碎金怪兽 们都在逐渐走出疯狂烧钱的阶段，自我造血能力已有了初步显现。

  从造车新势力诞生以来，蔚来、理想、小鹏，这三家成立时间相近、创始人背景相似的新造车企业，曾经一起被追捧、也一度被质疑，它们曾一起抱团 忆苦思变 ，如今又将接受来自同一个长期资金市场的考验。

  关于其孰优孰劣，一直以来都争论不休，三家企业不同的造车思路与风格，决定了它们不一样的产品特点与受众人群。要更客观地评判三家企业的经营状况，则需要从同期的业绩数据对比中寻找线. 营收规模蔚来优势显著，小鹏被理想后来者居上成功反超

  具体到各家公司来看，蔚来汽车 2020 年上半年实现盈利收入 50.91 亿元人民币，同比大增 62.1%，这主要归功于蔚来汽车整车交付数量的稳步提升。

  理想汽车演绎了后来者居上，由于前期产品定位的变化，其发展节奏相对较慢，但今年以来势头强劲。

  理想汽车虽然作为新造车三巨头中最晚实现量产车交付的公司，但理想 ONE 车型自推出以来得到了市场较高的认可。自去年 12 月交付以来，每个季度收入均呈现了快速增长趋势。今年二季度，理想汽车实现盈利收入 19 亿块钱，较一季度环比增长 128.6%，而公司累计整车交付数量也在上半年超过了一万辆。

  由于目前纯电动车电池储能及充电技术方面仍存在瓶颈，同时国内城市在公共充电桩分布密度上也并不均匀，因此消费的人在购买纯电动汽车时均会存在不同程度的 里程焦虑 。而理想 ONE 由于其特殊的机械构造，既能够正常的使用电能续航，同时也能够正常的使用燃油续航，因此不存在 里程焦虑 问题，而这也是其上市后迅速打开市场的很重要原因。

  小鹏汽车 2020 年上半年取得营业收入 10.03 亿元人民币，不仅销售收入远落后于另外两家竞品公司，同时相比自身也出现同比下降，降幅为 18.6%。根据小鹏汽车招股书显示，公司之所以在上半年出现收入同比下降，主要是由于 2019 年一季度交付的车辆中很多是 2018 年积累下来的订单，因此导致 2019 年一季度收入偏高；同时，由于今年一季度受到新冠疫情的影响，公司整车交付速度会降低，因此导致上半年收入下降。

  对于造车企业来说，收入的高低往往和整车交付数量呈现正相关关系，这一规律对于新造车三巨头也不例外。

  而相比较去年同期，尽管在一季度受到了疫情的影响，工厂停工停产，车辆无法线下交付，但进入二季度复工复产后，蔚来的整车交付实现了爆发式增长。公司今年上半年总的交付数量相比去年同期提升 87.9%，而仅二季度则实现同比增长 191%，交付数量达到 10331 辆。

  对于理想汽车，如果以交付初期成绩相比较，理想 ONE 算得上是国内新造车领域成绩最好的产品。

  与蔚来和理想一上来就走中高端路线不同，小鹏最早推出的紧凑型 SUV G3 车型是主打中低端实用路线 万之间（补贴前），不及蔚来 ES6 和 EC6 的一半（36-52 万之间）。

  而进入 2020 年，随着理想汽车成功实现量产交付，小鹏 G3 车型在产品力上的不足被进一步放大。与理想汽车和蔚来汽车在 2020 年上半年高歌猛进不同，小鹏汽车在今年上半年的交付量反而一下子就下降。公司今年上半年仅交付整车 5499 台，同比减少 23.3%，而这一数量几乎仅是理想汽车交付数量的 1/2，和蔚来汽车交付量的 1/3。

  对于国内新造车行业，2020 年上半年最大的利好消息就是头部的玩家毛利水平均已大幅改善，理想和蔚来作为最头部玩家毛利已经实现为正；小鹏汽车虽然上半年毛利率仍为 -3.6%，但相比较 2018 年和 2019 年的 -24.3% 和 -24%，已实现大幅度的提高，毛利转正也只是时间问题。

  在毛利控制方面，作为行业中出了名的 抠门 ，理想汽车在毛利水平上最出色。自量产车交付以来，公司毛利长期处在正向水平，且在今年前两季度呈现持续提升趋势。公司今年一季度和二季度毛利率分别是 8% 和 13.3%，这也体现出公司在整车交付放量提升的情况下，成本压缩的规模效应能持续体现。

  当然，理想 ONE 车型的增程式动力系统，在整体制造成本上相比较蔚来和小鹏的纯电动系统还是有一定的优势。增程式电动车的 小电池 + 燃油机 + 驱动电机 的整套驱动系统，相比较纯电动车的 一块大电池 + 双变频器 + 双驱动电机 的纯电动驱动系统，在造价上要更低，因此也使得理想汽车自交付以来就是正毛利。

  而对于向来以 豪放 著称的蔚来汽车，在今年二季度成功实现了毛利转正，且远高于市场预期。李斌在上个季度 夸下的海口 也得以超标准完成。

  对于小鹏汽车，尽管上半年综合毛利率仍为 -3.6%，并没有像蔚来一样成功转正，但相比较去年同期，公司毛利率净提升了 34.6 个百分点，它的毛利率提升幅度甚至超过了蔚来。因此，随着小鹏汽车新车型投放市场，产品力得到一定的改善后，公司在销售放量后毛利水平将逐步提升，毛利率转正也只是时间问题。

  尽管蔚来汽车、理想汽车在上半年均交出了优异的销售数据，同时公司在整车销售端毛利已经转正，但实现真正意义上的公司全面盈利仍然有较长的路要走。

  蔚来汽车，作为传统的 碎金怪兽 ，在今年上半年亏损率已经收窄为 -56.3%，而去年同期这一比例则高达 -188.2%，2019 年全年亏损率也为 -144.4%，公司亏损收窄明显。

  在亏损收窄的同时，蔚来汽车在今年二季度也历史上首次实现经营活动现金流转正，这也标志着蔚来汽车实现了正向的自身造血能力，单纯依靠 融资续命 的时代也得以终结。

  对于理想汽车，本着 一扣到底 的精神，公司在利润端也是几家新造车企业中最接近实现盈利的。公司 2020 年一季度和二季度净亏损分别仅为 7710 万和 7520 万元人民币，距离利润端转正也仅一步之遥。与蔚来一样，理想汽车经营活动现金流在二季度同样实现转正，达到 4.52 亿元人民币。

  相比较蔚来和理想，小鹏汽车尽管在亏损幅度上已经实现大幅收窄，但公司自身造血能力仍然不足。

  在资金储备方面，受国家及各地方对新能源汽车产业支持影响，今年上半年新造车行业融资情况较去年相比可谓天壤之别，新造车三巨头也各自 借东风 之势，悉数完成巨额融资。

  特斯拉在 8 月 11 日宣布股票拆分以来，股价一路再创新高，总市值已突破 3400 亿美金。特斯拉声望高涨，一方面再次燃起了投资的人对新能源车的热情，但同时也一再挤压国产新能源车品牌的生存空间。正如理想汽车创始人李想所说，国产新能源车企与特斯拉相比， 比续航、比智能、比性价，这三个已经都赢了也没改变任何结果。